公司信息更新陈述：Q3成绩受煤炭销量下滑连累电力项目稳步推动

  公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司完成经营收入64.5亿元，同比-15.4%；完成归母净利润0.35亿元，同比-95.5%；完成扣非后归母净利润-0.44亿元，同比-106.3%。单Q3来看，公司完成经营收入24亿元，环比+14.6%；完成归母净利润-0.02亿元，环比-113.1%，完成扣非后归母净利润0.01亿元，环比+103%。考虑到煤炭销量下滑，咱们下调2024-2026年盈余猜测，估计2024-2026年公司完成归母净利润1.2/3.7/5.5亿元（前值为3.1/5.3/7.3亿元），同比-83.3%/+205.5%/+46.9%；EPS分别为0.06/0.17/0.26元，对应当时股价PE为100.1/32.8/22.3倍。公司煤炭产能增加可期，煤-电-新动力一体化稳步发展，保持“买入”评级。

  （1）煤炭事务：产值方面，受安监局势影响，前三季度公司产品煤产销量大幅度地跌落，2024年前三季度产品煤产值/对外销量为691/592万吨，同比-25.1%/-37.7%，其间2024Q3产品煤产值/对外销量为244/185万吨，环比+0.4%/-15%；价格这一块，2024年前三季度公司吨煤价格为829元/吨，同比+7.2%，其间2024Q3吨煤价格为815元/吨，环比+4%；公司吨煤本钱同比大幅度的进步，2024年前三季度公司吨煤本钱为644元/吨，同比+19.2%，吨煤毛利为185元/吨，同比-20.7%，其间2024Q3公司吨煤本钱为644元/吨，环比+3%，吨煤毛利为172元/吨，环比+8.1%。（2）电力事务：电量方面，盘江新光2×66万千瓦燃煤发电项目已于2024年6月29日完成悉数并网发电，公司发电量及上网电量同比大幅度的进步，2024年前三季度公司发电量/上网电量为390226/367345万度，同比+7380%/+6941%，其间2024Q3发电量/上网电量为241663/226565万度，环比+161.8%/+157.6%；电价方面，2024年前三季度均匀上网电价（不含税）为0.3648元/度，同比-6.5%。

  （1）煤炭产能增量可期：现在公司共有出产矿井10对，公示核定产能2310万吨/年（含保管松河公司240万吨/年)，在建矿井产能220万吨/年（马依西一井二采区120万吨/年，力求在2026年上半年进入联合式工作；首黔公司杨山煤矿露天开采项目100万吨/年，方案建造工期24个月），一起随同马依西一井一采区逐渐达产，未来公司煤炭产能有望继续开释。（2）煤电新动力发电项目稳步推动：当时公司已建成燃煤发电装机132万千瓦，新动力并网发电装机约122万千瓦，一起公司在建盘江普定燃煤发电装机132万千瓦，力求今年底完成首台机组并网发电，在建、拟建风电和光伏发电装机容量约235万千瓦，未来公司煤电新动力一体化优势将逐渐表现。

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